人材のイメージ

 2017年7月10日、Human Capital Management Coalition(HCM Coalition:以下、HCM連合)は、米証券取引委員会(SEC)に対して、上場企業に人的資本に関するより詳細な情報開示を求める開示基準の策定を申し立てた。

 HCM連合は、2013年に全米自動車労働組合退職者医療保険基金(UAW Retiree Medical Benefits Trust、UAW退職者医療保険基金)を中心とした9つの機関投資家によって設立された団体で、運用資産総額2.8兆米ドル、25の機関投資家が加盟している。加盟機関は、投資先企業に対する協働エンゲージメントを通じて人的資本に関わる情報の開示や取締役による人的資本管理の推進を求めている。

 現在、SECが企業に開示を求めている人的資本関連の情報は従業員数のみである。UAW退職者医療保険基金のメレディス・ミラー氏(チーフ・コーポレート・ガバナンス・オフィサー)は、「HCM連合の加盟機関は、投資先企業の持続的かつ長期的な成長を考慮している。企業が価値を創造するうえで、従業員一人ひとりの知識やスキル、経験を総合的に活用することは不可欠であり、(投資家が)企業価値を評価するうえでも重要である。投資家にとって、投資対象企業が成長する機会を捉え、リスクを管理できているのか正確に判断するには、現在の情報では十分でない」と語る。

 HCM連合は、事業規模や企業の成熟度合、業種によって最適な指標は異なるため、申し立ての中では一律の情報開示項目を特定せず、人的資本を把握する上で必要となる以下の9つの基本的なカテゴリーを提示した。

  1. 従業員の属性(正社員/パートタイマー従業員数、契約社員数など)
  2. 雇用の安定性(離職率(自発的・非自発的)など)
  3. 従業員の構成(多様性や賃金の平等など)
  4. 従業員のスキルと能力(研修やスキルギャップなど)
  5. 職場文化とエンパワーメント(従業員とのエンゲージメント、労働組合、ワーク・ライフ・イニシアチブなど)
  6. 職場の安全と衛生(労災や労働損失率など)
  7. 労働生産性(人件費利益率や正社員1人当たりの売上)
  8. 人権へのコミットメントと実践(リスク評価方針やサプライヤー・デューデリジェンス)
  9. 報酬とインセンティブ

 本申立書によると、従業員トレーニングや人材開発、職場の安全と衛生、従業員とのエンゲージメントおよび多様性などへの投資が、労働生産性の向上、離職率の低下、顧客満足度の向上と関連している。また、企業の効率的な人的資本管理が、より高い収益率、ベンチマーク対比での企業の業績向上に関係しているというハーバード、ペンシルベニア大学ウォートン校、MITによる実証的学術研究も紹介された。逆に、人的資本管理の欠如は、業績低下をもたらしかねない風評リスクや法的リスクなど、投資家にとって大きなリスクに繋がる可能性がある。

 スコットM・ストリンガー氏(ニューヨーク市、会計監査官)は、「労働力は全企業の基盤であり、経済の生命線である。人材は全てであり、企業がどのように従業員を管理し、従業員にとって質が高く安全な職場環境を提供しているのか、投資家は把握する必要がある」と述べた。

 また、ハーミーズEOSのティム・グッドマン氏(ディレクター)は、「良い人的資本管理とは、組織にとって有効なスキル向上に繋がるように人材に投資することである。人件費を抑制すべきコストとしてではなく、重要な資産として扱う企業は、優れた企業というだけでなく、良い投資先である」と語る。

 現在義務付けられている、人的資本関連の開示情報では、投資家は企業が年間いくら従業員に投資しているのかさえ把握できない。マイク・フレリックス氏(イリノイ州財務相)は、「従業員を公正に管理している企業は、生産性の向上や離職率の低下、顧客満足度向上といった、長期的に良好な経営を営んでいる。今回の要請は、投資家が、投資資金を健全かつ公平で持続可能な職場環境を提供している企業に投じるために必要な透明性をもたらすためのものである」と語った。

【HCM連合の加盟機関一覧】
UAW Retiree Medical Benefits Trust
AFL-CIO Office of Investment
Amalgamated Bank LongView Funds
California Public Employees’ Retirement System
California State Teachers’ Retirement System
Calvert Research and Management
Connecticut Retirement Plans and Trust Funds
CtW Investment Group
Domini Impact Investments LLC
Hermes Investment Management
Office of Illinois State Treasurer Michael W. Frerichs
International Brotherhood of Teamsters
Legal and General Investment Management
LiUNA
The Nathan Cummings Foundation
Office of the New York City Comptroller Scott Stringer
Office of the New York State Comptroller Thomas P. DiNapoli
Ohio Public Employees Retirement System
Pennsylvania Treasury
Segal Marco Advisors
Sycomore AM
Trillium Asset Management
UAW Employees Pension and Severance Plan
UFCW Pension Plan for Employees
Zevin Asset Management

【関連】
Human Capital Management Coalition「About the Coalition」(2017年10月18日情報取得)
Human Capital Management Coalition「Petition」2017年7月6日(2017年10月18日情報取得)
Human Capital Management Coalition「$2.8 TRILLION INVESTOR COALITION PETITIONS U.S. SEC TO REQUIRE INCREASED DISCLOSURE OF HUMAN CAPITAL MANAGEMENT INFORMATION」2017年7月10日(2017年10月18日情報取得)


QUICK ESG研究所 鈴木敦史、小松奈緒美